Профессиональный научный форум физиков посвященый проблемам физики эфира, астрофизике, геофизике, климатологии, экологии, прогнозу землетрясений, проблемам развития физической науки в современном обществе
J.P.Morgan: Корпоративные финансы на пороге мощнейших катаклизмов Чрезвычайно грозный прогноз J.P,Morgan по корпоративным облигациям.
Много раз обсуждали, что суперкризис 2008 года был лишь приостановлен глобальным печатным станком. Станок накачал сверхдешевой ликвидностью все финансовые пузыри и пирамиды, чем позволил им остаться на плаву, более того - запустил новые пузыри и аферы (от криптомусора до сланцев).
Естественно, остановка станка в ФРС и замедление станка в ЕЦБ ожесточили конкуренцию за лоховские капиталы между всеми эти раскормленными пирамидами, ибо лохов на всех желающих не хватает.
Наиболее виртуальные пирамиды типа биткоина уже испытали этот эффект, многократно обесценившись относительно своих пиков. Но и наиболее "респектабельные" мошенники типа пирамиды ГКО США вынуждены платить все больше инвесторам, чтобы их завлечь - Пирамида ГКО США: Процентные ставки на рекордном за 11 лет уровне! и Впервые в новейшей истории проценты по краткосрочным ГКО США выше, чем по ГКО Китая.
А вот теперь настоящая бомба - статистика и прогнозы от J.P.Morgan по корпоративным облигациям.
График показывает, какой глобальный спрос на корпоративные облигации имел место в 2018 и ожидается в 2019 (в разрезе по группам инвесторов - центробанки, национальные резервы, коммерческие банки, специализированные фонды и ритейл, пенсионные и страховые фонды). Падение идет по всем группам, кроме пенсионных (это главные спонсоры банкета, как писали неоднократно), и совокупно уже 2018 стал наихудшим годом с 2008 - однако 2019 будет гораздо хуже.
Совокупно спрос на корпоративные облигации сократится в следующим году на $350 млрд., при этом предложение (выпуск) увеличится на $130 млрд. - т.е. разрыв увеличится на $480 - почти на полтриллиона. И это после того, как в 2018 этот разрыв уже вырос на $830 млрд.!
Иными словами, та кровавая баня, которую мы видели в 2018 на криптомусоре, начинается в корпоративном мире, ибо без возможности нового дешевого кредитования корпорации, перегруженные долгами, начнут всплывать кверху пузом одна за другой.
Сейчас они лихорадочно повышают процентные выплаты, чтобы завлечь лохов. Но это, очевидно, нанесет удар по операционным показателям, спираль будет закручиваться по нарастающей аналогично пирамиде ГКО России в 1998. Вечер перестает быть томным.
ТОНКИЙ НАМЁК НА ТОЛСТЫЕ ОБСТОЯТЕЛЬСТВА: СТАРТОВЫЙ ПИСТОЛЕТ МИРОВОГО КОЛЛАПСА В РУКАХ КИТАЯ. КИТАЙ ВЫТРЕЛИТ В САМЫЙ ВЫГОДНЫЙ ДЛЯ СЕБЯ МОМЕНТ
В Пекине пообещали не манипулировать госдолгом США в торговой войне
Китай не собирается манипулировать госдолгом США для оказания давления на Вашингтон, так как это может дестабилизировать финансовые рынки, заявил посол Китая в США. Китай является крупнейшим в мире держателем обязательств США Китай не намерен использовать долговые обязательства США в качестве оружия в торговой войне, поскольку это может иметь непредсказуемые последствия и дестабилизировать мировой финансовый рынок. Об этом в интервью Reuters заявил посол Пекина в Вашингтоне Цуй Тянькай. «Это очень опасно, это похоже на игру с огнем», — ответил он на вопрос, рассматривает ли Китай возможность продажи казначейских облигаций США или сокращения их покупок, если напряженность в торговле между двумя странами усилится. При этом аналитики, отмечает агентство, часто говорят, что Китай может снизить закупки американских казначейских облигаций или продать имеющиеся активы, чтобы оказать давление на США. Китай является крупнейшим иностранным держателем долга Казначейства США, по состоянию на сентябрь, объем китайских вложений во внешний долг США составил $1,15 трлн. Цуй также заявил, что Китай не хочет вести торговую войну и ищет переговорное решение для выхода из тупика, в который, по его мнению, завели отношения двух стран стремление президента Дональда Трампа исправить торговый дефицит с Китаем в $375 млрд. «Мы считаем, что ключом к переговорному решению вопросов торговли является сбалансированный подход к озабоченностям обеих сторон, и, честно говоря, до сих пор я не видел достаточной реакции американской стороны на наши озабоченности», пояснил Цуй. «Мы не можем согласиться с тем, что одна сторона выдвигает ряд требований, а другая просто должна их все удовлетворить», — резюмировал он. Цуй Тянькай дал интервью Reuters перед поездкой на саммит G20 в Аргентине. Ранее Белый дом объявил, что там запланированы переговоры и рабочий ужин президента Дональда Трампа и председателя КНР Си Цзиньпина. Экономический советник Трампа Лоурен Кадлоу накануне объявил, что если переговоры в Аргентине не приведут к успеху, Вашингтон может ввести новую волну пошлин на китайские товары, на этот на раз на сумму $267 млрд. По его словам, Си Цзиньпин «имеет возможность изменить тон и суть переговоров, ставки очень высоки». Кадлоу добавил, что США находятся «в гораздо лучшей форме», чем Китай, и готовы выдержать возможную эскалацию. Накануне сам Трамп в интервью газете The Wall Street Journal допустил введение новых пошлин на китайские товары на $267 млрд.
На рынках акций смятение. CME Group несколько раз останавливало торги
На фоне новостей про арест в канадском городе Ванкувер финансового директора Huawei, рынок акций начало лихорадить по всему миру.
Мало того, что с конца сентября с фондового рынка сбежало 3$ триллиона, а в прошлый вторник индекс SP500 упал еще на 3,2%, то сегодня CME Group приходилось несколько раз приостанавливать торги, что бы остановить панические распродажи, так как в момент открытия торгов индекс сразу пал на 1,9% . Добавило масла в огонь снижение европейских акций, ниже худших уровней двухлетней давности. Трейдеры недоумевают и с опаской ожидают открытия бирж в США, так как поступила команда продавать все.
Бывший глава ФРС Ален Гринспен: "бычий" рынок завершен. Нужно спасаться бегством!
Самый продолжительный с 1960-х гг. период роста фондового рынка США подошел к концу, а возможный отскок акций следует рассматривать как последнюю возможность "спастись бегством", заявил в интервью CNN бывший глава Федеральной резервной системы Ален Гринспен.
Отказ от политики дешевых денег, разогревавшей рынки после кризиса 2008 г., и "явный рост реальных долгосрочных процентных ставок" превращаются в "ядовитую смесь", омрачающую будущее как для рынков, так и для реальной экономики, считает Гринспен, возглавлявший ФРС почти 20 лет и за это время снизивший ставку ФРС с 9% до 1%.
Investopedia
"Реакция последних дней", когда фондовые площадки потеряли $4,4 трлн капитализации и впервые с 2008 г. рискуют завершить год в минусе по всем индексам, показывает, что "бычий" рынок подошел к концу, сказал он.
"Я буду очень удивлен, если рынок стабилизируется здесь, а затем снова пойдет на взлет. Такое случалось в прошлом. Тем не менее по окончании этой волны (ралли) для инвесторов настанет время спасаться бегством", - заявил Гринспен. Экономика США, по его словам, рискует вернуться в состояние 1970-х и начала 1980-х гг., когда разгон инфляции наложился на рост безработицы.
Стратегию Гринспена уже приняли на вооружение хедж-фонды. Управляющие с активами на $594 млрд в декабре вложили рекордную в истории сумму в государственные облигации развитых стран (+24%) и на 15% сократили инвестиции в акции, как показал декабрьский опрос Bank of Americа.
Госбонды стран G7, входящие в индекс Bloomberg Barclays, принесли инвесторам 1,16% дохода, в то время как индекс MSCI World просел на 6,5%, показав рекордное для декабря снижение с 1969 г., отмечает finanz.ru
"Такая сильная распродажа акций и скупка бондов по всему миру - редкое явление для этого времени года, - сказал Тадаси Мацукава, руководитель отдела инвестиций в инструменты с фиксированной доходностью в PineBridge Investments Japan Co. в Токио. - Это показывает опасения серьезного проседания мировой экономики в следующем году".
Облигации развитых стран могут завершить декабрь с лучшим результатом за последние семь лет, что можно расценивать как вотум недоверия глобальной экономике на 2019 г.
Доходность 10-летних бумаг США опускалась ниже 2,80%.
Zerohedge
Ставка доходности 10-летних бондов Японии упала до 0,01% и может опуститься до нуля. Доходность японских бумаг держалась выше нуля с сентября 2017 г.
Сейчас действительно нет поводов входить в рынок, однако именно моменты паники часто являются низшей точкой падения. Легендарный инвестор Уоррен Баффетт любит повторять поговорку: "Покупать акции надо тогда, когда на улицах льется кровь".
При этом очевидно, что рассчитать точку входа довольно сложно, тем более что фундаментально пока поводов для роста просто нет.
Уходящая неделя стала худшей для бирж США за последние 10 лет
Основные фондовые индексы США потеряли за неделю 7–8%, сообщает AFP. Индексы Dow Jones и Nasdaq продемонстрировали наибольшее падение с 2008 года, S&P — с 2011 года.
Dow Jones за 21 декабря снизился на 1,82%, за неделю — на 6,9%.
NASDAQ в пятницу упал на 2,99%, снижение за неделю составило 8,4%.
S&P 500 потерял 2,06% 21 декабря, за неделю — 7,1%.
Подешевели также акции ряда технологических компаний, в частности, Apple (3,89%), Microsoft (3,23%), Facebook (6,63%) и Alphabet (2,96%).
Американские фондовые индексы снижаются на фоне опасений инвесторов по поводу возможного «закрытия правительства». Ранее президент США Дональд Трам отказался подписывать временный бюджет до 8 февраля, потому что в него не включили $5 млрд на строительство стены на границе с Мексикой.
Если до начала 22 декабря (8:00 мск) сенат не утвердит бюджет на новый финансовый год, работа правительства будет частично приостановлена. Это затронет 25% госучреждений и около 800 тыс. чиновников, ущерб может составить сотни миллионы долларов.
Как любые общественные процессы, экономические инициируются и управляются людьми. Поэтому в них нет ничего стихийного. И любой кризис, это выход течения процесса из-под контроля в результате потери управления им. Так что кризис, это всегда вина рулевого процесса – недостаточной компетенции принимающего управленческие решения субъекта. То есть, недостаточного понимания особенностей течения процесса и роли влияющих на него внешних факторов. Обычно это следствие отставания роста их квалификации от роста сложности и масштаба процессов. В результате появляющиеся новые факторы вовремя не изучаются, соответственно, не разрабатываются варианты блокирования их негативного влияния. А иногда рулевые просто деградируют – не просто теряют квалификацию, но и утрачивают способность ее повышать. Финансовый кризис 2008 года, это типичный пример деградации рулевых – деривативы известны уже давно, тем не менее, не все возможности их негативного влияния принимались рулевыми во внимание. А это значит, что рулевые не смогли в необходимой для эффективного управления степени разобраться в особенностях деривативов и не разработали методов противодействия их негативному влиянию. То есть, в своей компетенции деградировали до уровня 70-х годов прошлого века.
Именно это является новым, причем чисто негативным фактором процессов в финансовой сфере. Хотя технический анализ и опыт говорят, что ситуация в целом выглядит вполне контролируемой, осторожные финансисты негативное влияние этого фактора интуитивно ощущают. Поэтому предупреждают о приближении чрезвычайно большого финансового кризиса. Но чувство страха у осторожных финансистов вызвано только пониманием масштаба катастрофы – резонанса крушения долговых пирамид и лопанья фондового пузыря.
Проблема нового негативного фактора, это отнюдь не только снижение эффективности управления процессами в финансовой сфере. У него имеется «вторая сторона медали», которая как раз и является тем «черным лебедем», о скором приходе которого интуитивно догадываются осторожные финансисты. Катастрофические результаты действия фактора имеют своим источником особенность природы современных денег. Дело в том, что после отказа от обеспечения физическими активами деньги стали полностью информационным феноменом – обязательством эмитента. Как следствие, деньги обрели репутационную стоимость, которую обеспечивает добросовестность и компетентность эмитента.
Репутацию добросовестного эмитента США потеряли еще в 1971 году. Сразу после отказа от «золотого стандарта» министр финансов США Д. Коннели заявил коллегам, что теперь «доллар, это наши деньги и ваши проблемы». Дело в том, что доллар сделали мировой резервной валютой не за красивые глаза – по Бреттон-Вудскому соглашению США в обмен на этот статус обязались обеспечивать доллару стабильностью привязкой курса к «золотому стандарту». В результате до 1971 года доллар был деньгами всего мира и проблемой властей США. Участник сделки, который отказывается выполнять свои обязательства, но продолжает пользоваться ее выгодами добросовестным не может считаться ни при каких условиях. Так что с тех пор стоимость доллара держится только на репутации компетентности ФРС.
Но сегодня компетентность ФРС повисла на волоске. Дело в том, что уже два десятилетия все без исключения американские политические проекты неизменно проваливаются. Что демонстрирует очевидную деградацию американской политической элиты. А президентская избирательная кампания и последовавшая за ней на федеральном уровне власти коммунальная свара продемонстрировали ее уже полную интеллектуальную убогость. Но не бывает так, чтобы в составе правящего класса выродилась только она элита. А остальные оставались молодцами. Тем более в случае Америки, в системе власти которой доминирует дуэт политической и финансовой элит. И в этой «сладкой парочке» обе элиты имеют одинаковое качество.
К этому можно добавить еще несколько печальных особенностей имеющейся ситуации, но и без них ситуация выглядит критической – у доллара реально не осталось репутационного обеспечения. И действия Америки на мировой арене, и происходящее в самих США делают эту ситуацию для мирового финансового рынка все более и более очевидной. Так 5-6 февраля индекс Dow Jones продемонстрировал наиболее серьезное падение в однодвневном и недельном исчислениях с мирового финансового кризиса 2008 г. (http://www.vestifinance.ru/art...) По сути, это срыв финансовой системы, подобный инфаркту у человека. 8 февраля американские биржи вновь упали на 4%.
В этой истории важно понимать, что недавнее заявление А. Гринспена о наличии угрожающих размеров пузырях на фондовом и долговом рынке, обоснованность которого сразу после ухода с поста руководителя ФРС подтвердила Д. Йеленн, свидетельствует, что финансовый кризис в латентном виде в США уже имеется. Причем способный стать детонатором кризиса мировой финансовой системы. Поэтому 1 февраля была сделана попытка остановить продолжавшийся весь год бег спекулятивных рынков к финансовой пропасти. И первый результат внушал оптимизм – биржи просели на достаточно серьезные, но вполне терпимые 0,3%. Но в итоге получили эффект камешка, который спровоцировал движение лавины. Реально полученные результаты продемонстрировали катастрофическое снижение компетентности финансовых властей США уже и на уровне оперативного управления.
Еще одной важной особенностью современной мировой финансовой системы является ее аналогичная советской двухконтурная организация. В СССР это были изолированные контуры безналичного и наличного оборотов. В мировой финансовой системе это контуры спекулятивного и производственного оборотов. Причем объем оборота в первом контуре в десятки раз больше, чем во втором, а изоляция контуров друг от друга не выглядит надежной. Экономическая система СССР стала стремительно разрушаться в результате соединения контуров – «Закон о предприятии» открыл возможности для перетекания денежной массы из безналичного контура в наличный. И начавшееся перетекание быстро расстроили всю экономическую систему.
Аналогичная угроза появилась и для мировой финансовой системы. Ее источник в организации спекулятивного контура. Он состоит из сообщающихся сосудов – рынков акций, долгов, валют и деривативов. Возможность перевода средств с кризисного рынка на стабильные позволяла спекулянтам существенно снижать убытки и так избегать катастрофических последствий. При этом если рынки акций и деривативов позволяют надувать стоимость активов до бесконечности, то рынки долгов и валют имеют жесткие ограничения по росту. Соответственно, возможности внутреннего перетока не бесконечны и уже реальной выглядит перспектива, в которой контуры соединятся и «горячие деньги» хлынут в производственный контур. Какой эффект в реальной экономике даст мгновенное увеличение в десятки раз денежной массы, объяснять не нужно.
Прогноз вероятности кризиса мировой финансовой системы
Все перечисленные выше факторы в ближайшее время будут играть ключевую роль в развитии ситуации на мировом финансовом рынке. При этом так как доллар является главным системообразующим элементом мировой финансовой системы, его качество является главным системным фактором в части угрозы кризиса мировой финансовой системы. Соответственно, финансовая политика США будет определять, в каком качестве, негативном или позитивном, долларовый фактор будет осуществлять воздействие на процессы в мировой финансовой системе. Соответственно, будет способствовать ее разрушению или будет повышать ее устойчивость.
В то же время факт утраты американскими финансовыми властями репутации компетентного эмитента позволяет сделать вывод, что время основанной на доминировании доллара финансовой системы закончилась. Она должна уйти в историю и можно только прогнозировать варианты финала – управляемая трансформация или неуправляемое крушение. Но нужно понимать, что крушение может быть как итогом окончательной утраты контроля над системой, так и результатом целенаправленного действия. Потому что крушение не всем и не всегда приносит убытки. Как можно предполагать, шансы делятся между первым и вторым вариантом, как 25 к 75. И для такого прогноза имеются вполне объективные причины.
Прогноз развития пока латентного финансового кризиса можно сделать только в качестве производного от прогноза результатов финансовой политики американских властей. То есть, в каком из трех направлений они будут действовать – заниматься ликвидацией кризиса, ничего не делать с ним или использовать его для решения каких-то своих задач. Декларируемая новой администрацией США финансовая политика предусматривает увеличение госдолга и рост учетной ставки. Получается, в стратегическом плане политика работает на рост угрозы соединения контуров мировой финансовой системы. Для ответа на вопрос, понимают американские власти это или «не ведают что творят», необходимо, во-первых, определиться с их качеством, как рулевых экономических процессов, во-вторых, вычислить главную цель, которую они хотя достичь такой финансовой политикой.
За Д. Трампом стоят американские ТНК (транснациональные корпорации), руководители которых пришли к выводу, что, как и прогнозировал еще в 2014 году З. Бжезинский, США идут к аналогичному советскому краху. И Америку похоронит повторение финансового кризиса 2008 года. А так как это вызовет катастрофические потрясения во всей мировой экономике, от него пострадают и ТНК. Чтобы минимизировать предстоящие разрушения необходимо иметь возможность управлять течением кризиса. А так как это эффективнее делать из Белого дома, в него и был приведен свой для ТНК и подходящий по своим личным качествам ситуации и задаче человек.
Руководители ТНК в силу сложности их деятельности и ее в целом успешности в сравнении с американскими политиками и финансистами являются, безусловно, принципиально более адекватными и компетентными рулевыми. А так как у американских ТНК активы находятся в основном вне территории США, их руководители вполне могут ставить на карту интересы не только правящего класса США, но и страны – рисковать благополучием Америки. А также поддерживать любое по степени жестокости ее реформирование.
Год пребывания Д. Трампа в Белом доме обнажил крайнюю степень вырождения нынешнего правящего класса США. В такой ситуации нет смысла обсуждать текущее состояние страны – бизнесменам уже очевидно, что точка невозврата в процессе деградации пройдена. И правящий класс нужно обновлять в характерных для революций масштабах – на 80-90%. После чего и можно будет приступить к реформированию страны. Тем более это понятно бизнесменам, которые хорошо знают, что оздоровление любого предприятия начинается со смены его руководства. Так что нынешний американский правящий класс будет уничтожен теми, кого он сам создал – американскими ТНК.
Сегодня уже очевидно, что стратегическая цель новой администрации и стоящих за ней ТНК и генералов – радикальное реформирование Америки, как единственный вариант ее спасения. Тем более, что в XXI веке счастливо жить по созданной в начале XIX века модели общества невозможно. Хотя бы потому, что уже давно нет мира, условиям которого она была адекватна. А это значит, что реформирование должно быть максимально радикальным – только так можно решить набор фундаментальных по сути и ужасающих по состоянию проблем американского общества. При этом пример СССР ясно демонстрирует, что успешно сделать это быстро невозможно. А пример Китая демонстрирует, что для успеха требуется не только много времени, но и жесткое авторитарное управление.
В таких ограничениях успешно реформировать страну можно только в одном варианте – быстрого разрушения старого общества. Потому в считанные месяцы расчищается место для создания нового общества. В итоге не нужно будет тратить время и силы на сопротивление старой системы. А 2017 год продемонстрировал, что ее сопротивление будет предельно жестким. Соответственно, шансы на успех обеспечит только использование опыта российских либералов, которые, организовав крах СССР, мгновенно расчистили площадку для строительства своего варианта общества и лишили советский правящий класс институциональной опоры.
Последний фактор важен для оценки вероятности реализации стоящими за Д. Трампом американскими ТНК российского варианта реформирования США. Это фактор американской экономики, как страны финансовых пирамид. Так как такие пирамиды вечными не бывают, они рано или поздно рушатся. При этом их создателям выгоден только один вариант разрушения – своими руками и в подходящий момент.
Так как все американские пирамиды уже достигли близкой к теоретически возможной высоты, самое время их обрушить с максимальной выгодой для стоящих за Д. Трампом политических сил. И так в считанные недели разрушить американское государство и ликвидировать нынешний правящий класс. А так как это не принесет ущерба американским ТНК и коснётся только федерального этажа американского государства, это отнюдь не самоубийственный для Америки вариант радикального реформирования – штаты, как близкие к полноценным государствам общества, позволят сохранить общее пространство страны и организовать процесс создания нового варианта федеративного объединения. Причем «простив» всему миру свои долги. Учитывая, что первое правило американской школы менеджмента гласит, что «если есть какая-то возможность не заплатить, нужно не платить», вариант кинуть весь мир выглядит для американских реформаторов образцом «эффективного менеджмента».
Можно привести еще порядка двадцати менее мощных, но аналогичных по качеству факторов, которые оказывают аналогичное негативное влияние на развития ситуации в американском обществе. Но уже использованных в анализе особенностей имеющейся ситуации и главных для нее факторов достаточно, чтобы прогнозировать вероятность развития глобального финансового кризиса и реализации описанного сценария развития ситуации в США.
Вероятность развития в ближайшие год-два катастрофического финансового кризиса можно оценить в 80-90%. Вероятность разрушения по итогам кризиса долларовой платежной системы выглядит аналогично. Потому что в обоих случаях главным рулевым будут выступать финансовые власти США. И если они не смогут предотвратить сам кризис, они не смогут и предотвратить его негативные последствия для доллара. Играет роль и вероятный интерес в таком развитии ситуации на мировом финансовом рынке американских ТНК. Интерес их руководителей существенно усиливает возможность завершить таким способом эпоху царствования в экономике финансистов. Так что для промышленной элиты «игра стоит свеч».
Вероятность разрушения американской и мировой производственной экономики в аналогичных имевшихся у нас масштабах можно оценить в 60-70%. Разрушение на 25-30% – с вероятностью в 80-90%. В Евросоюзе, Китае, России, на развивающихся рынках ситуация будет развиваться в виде реакции на протекающие в американской экономике процессы и под влиянием местных факторов. И главным будет фактор компетентности, как источник адекватности.
Воскресной ночью министр финансов США Стивен Мнучин обзвонил всех руководителей крупных банков США для того чтобы удостовериться что у них все в порядке и для того чтобы заверить их в том что Минфин держит ситуацию под контролем в контексте сложной ситуации на американских рынках. https://twitter.com/stevenmnuchin1/status/1076958380361543681: Steven Mnuchin: "Today I convened individual calls with the CEOs of the nation's six largest banks. See attached statement."
Сегодня Мнучин проводит встречу с президентской группой по финансовым рынкам, которая более известна под неформальным названием Plunge Protection Team ("Команда защиты от падений [рынков]"), в которую входят представители Федрезерва, Минфина, SEC.
В последний раз такие звонки и встречи организовывал тогдашний министр финансов Хэнк Полсон в 2008 году как раз перед банкротством Lehman Brothers и началом тотального падения на рынках. Рубини, Кургман, Бремер и другие ... все подчеркивают, что это похоже на панику и попытка таким образом успокоить рынки приводит к обратному результату. https://twitter.com/paulkrugman/status/1076974996227014656: Paul Krugman: "This is amazing. It's as if Mnuchin was trying to create a panic over something nobody was worried about until this release 1/"
Нехорошо заканчивается год для администрации Трампа и для американских финансовых рынков. Очень нехорошо, причем системная уязвимость очевидна независимо от того что будет делать S&P 500 в ближайшие дни.
24 дек, 2018 at 6:05 AM На глобальных рынках новый 2008, да еще какой! К утру 24 декабря 2018 на биржах США зарегистрировано 1735 публичных компаний с годовой выручкой больше 500 миллионов долларов (14.5 трлн совокупной выручки) согласно моим расчетам. Актуальная рыночная капитализация 24.85 трлн.
Потери за неделю 1.95 трлн, за месяц минус 2.42 трлн, за 3 месяца минус 5.7 трлн, а с начала года почти 3 трлн! 93% компаний (1613) за месяц показывают отрицательную динамику, примерно столько же (1599) за 3 месяца и 74% компаний (1284) в минусе по итогам года.
Однако, за 3 месяца компании, которые обеспечили положительную динамику внесли лишь 120 млрд прироста капитализации, тогда как упавшие уничтожили 5815 млрд капитализации. Это просто утилизация рынка! За год 26% компаний внесли 1085 млрд капитализации, а компании с отрицательной динамикой «стерли» 4055 млрд. За 3 месяца капитализация Apple рухнула на 330 млрд, Amazon 278 млрд, Google минус 135 млрд, Microsoft 127 млрд, а Facebook 116 млрд
В процентном отношении самое драматическое снижение среди крупняка (более 50 млрд капитализации) у Nvidia (в половину сложилась), General Electric (-41%), Schlumberger (-40%). Среди высоко капитализированных компаний (более 10 млрд), а их 425 штук 375 в минусе за 3 месяца и 184 компании (43%) теряют более 20%!! По индексу S&P500. За декабрь снижение рынка уже 12.5% Подобного в истории не было никогда! За 4 квартал минус 17%, сильнее было только в 1987 и 2008 на уровне 23%. Но это за 4 квартал, а если сравнить со всеми кварталами, то более агрессивное квартальное снижение случалось 5 раз в истории! Другими словами, 4 квартал 2018 находится на 6 месте среди худших кварталов для американского рынка с 1950, на 3 месте среди 4 кварталов и абсолютно (вне конкуренции) худший декабрь!
Скользящее изменение рынка (если не привязываться к календарным отсечкам, а отслеживать дневную динамику) свидетельствует о втором сильнейшем падении рынка с посткризисного восстановления. Сейчас уже 18%, бывало и 21% в начале октября 2011
В процентах, но НЕ в деньгах. Если в осязаемом, то в деньгах рынок теряет почти в 2.5 раза больше!
Набранная скорость снижения в декабре очень высока. За неполный месяц от начала месяца потеряно 14% капитализации. В моменте 9 августа 2018 было и 18.5% за сопоставимый период (13 торговых дней). Еще сильнее было 10 октября 2008 на уровне 31% и 24 июля 2002 в 21.5% - это все за 13 торговых дней, чтобы сопоставить скорость обвала.
Однако по капитализации, а речь идет о 4 трлн за 13 дней – это будет посильнее, чем октябрь 2008! Дело в том, что да, там было свыше 30%, но база рынка и капитализация были заметно ниже.
Вот так рынки смотрятся в нацвалюте на утро 24 декабря
и в долларах (зеленым фоном в первой колонке выделен клуб 1трлн долларов +). Это 13 стран
Конец 2011 выбран не просто так. Это момент успокоения рынков от фантомных болей 2008, банковских разборок в Европе и США в 2011 и окончания долгового кризиса в Европе 2010-2011. Тогда был сформирован локальный минимум, после которого рынки пошли в сильнейшее ралли за 100 лет. Но не все. И вот, что получили.
В сильном плюсе рынки - распределители и реципиенты QE-шных денег (США, Япония и Германия), оффшорный кластер Ирландия, Дания с местным QE и Индия, агрессивно выводящая новые компании на биржу. Самые слабые рынки мира с 2011 (свыше 100 млрд капитализации) - это Колумбия, Турция, Бразилия, Россия и Мексика.
Так что весьма бодро пошли, что еще раз свидетельствует о масштабе пузыря на американском рынке. Мои предупреждения в декабре 2017 о близости максимумов (по сути январь 2018) оказались своевременными. Сейчас все просто. Покупать Америку по всему фронту по полной программе уже сейчас в расчете на спекулятивный возвратный импульс. В пределах 5% от уровня пятницы легко, но выше не стал бы рисковать.
Динамика американского фондового рынка кричит о близости кризиса. И такой уникальной ситуации еще не бывало в истории... Мир вплотную приблизился к глобальному экономическому кризису. Об этом уже не намекает, а кричит обвальная динамика американского фондового рынка. Факты
1. Впервые в истории рынка акций США фондовые индексы в день накануне Рождества упали более чем на 1%. Раньше декабрь был лучшим месяцем для рынка акций. Но не в 2018 году.
Декабрь 2018 года явно войдет в экономическую историю.
2. С начала декабря индекс S&P 500 упал более чем на 16%.
За всю историю рынка акций США с 1871 года одномесячное падение хуже было только 3 раза (и месяц еще не закончился!):
- в октябре 2008 года (-18,4%, в разгар экономического кризиса и после банкротства Леман Бразерс в сентябре);
- в октябре 1987 года (-24,5%, это был первый компьютерный флэш-крэш);
- в 1929-33 годах (ноябрь-29 -30,8%, декабрь-31 -20,8%, апрель-32 -27,4%).
3. С пика в конце сентября фондовый индекс S&P 500 упал на 20%.
Такое глубокое трехмесячное падение наблюдалось только 7 раз:
- в октябре 2008 года (в разгар экономического кризиса);
- в октябре-декабре 1987 года (флэш-крэш без экономического кризиса и это было дно рынка);
- в августе-сентябре 1974 года (в разгар экономического кризиса);
- в июне 1962 года (падение рынка без кризиса и это было дно рынка);
- в июне 1940 года (падение рынка без кризиса и это было дно рынка);
- в октябре-ноябре 1937 года (в разгар экономического кризиса);
- в 1929-33 годах.
Всегда, когда такие глубокие трехмесячные падения происходили во времена кризисов - это еще НЕ было ДНО РЫНКА.
Когда такие падения были без экономического кризиса, это БЫЛО ДНО РЫНКА.
Сейчас экономика США еще не в состоянии экономического кризиса. Однако само падение рынка акций подобных кризисных масштабов (смотрите цифры выше) может спровоцировать экономический кризис - для многих американцев акции это важный актив, многие получают часть зарплаты в том числе акциями (например, сотрудники Амазон). То есть однозначно можно ожидать резкое падение потребительской активности американцев, что ведет к кризису.
Для кризиса в США есть и другие предпосылки, в том числе осознанная монетарная политика ФРС - они таким образом борются с перегревом экономики и сжатием долларовой ликвидности провоцируют кризис сейчас, чтобы не допустить больших проблем в будущем.
Стоит также ожидать более масштабное сокращение прибылей американских компаний, проводивших активный выкуп собственных акций (buybacks) - теперь эти акции стоят дешевле и принесут убытки. За первые три квартала 2018 года сумма такого выкупа компаниями из списка S&P 500 составила почти $600 млрд. И если сейчас они стоят на 10% дешевле, это означает снижение квартальной прибыли этих компаний на 20%. Сезон отчетности за 4-й квартал начнется в конце января и может оказаться намного хуже текущих прогнозов. К слову, уже сейчас в рынке заложены ожидания снижения прибыли в 4Q18 и 1Q19, в первую очередь из-за роста % ставок.
Только активное вмешательство ФРС США сейчас способно остановить ползучий флэш-крэш. И пока такого вмешательства не произойдет - а это должно быть объявление о мерах по монетарной поддержке или другом виде реального стимулирования экономики - рынок акций продолжит снижаться.
Ползучий флэш-крэш обусловлен сокращением маржинальных счетов покупателей акций, низкой ликвидностью рынка акций из-за ухода инвесторов в пассивные стратегии, а также сокращением ликвидности со стороны ФРС США.
Масштабы текущего падения рынка акций экстраординарные. Кризиса еще нет, а рынок уже рухнул. Рухнул накануне экономического кризиса. Это уникальная конструкция.
У фондовых бирж есть защитный механизм для сильных внутридневных падений (был разработан и введен после флэш-крэш 1987 года). Но от ползучего обвала механизма защиты нет.
Мы не ожидаем активного вмешательства ФРС США до наступления экономического кризиса. Они наверняка допустят наступление экономического спада, рост безработицы и снижение зарплат. И только тогда пойдут на монетарное смягчение.
Итак мы видим:
- масштабный делеверидж и отсутствие механизмов защиты от ползучего флэш-крэша;
- ожидания снижения прибылей американских компаний из-за убытков от buybacks, растущих % ставок и экономического торможения;
- нежелание ФРС активно вмешаться в ситуацию;
- приближение экономического кризиса, которое как раз и стимулируется жесткой монетарной политикой ФРС.
В таких условиях очень высокая вероятность, что рынок акций США упадет еще на 10-20% от текущих отметок.
Хуже чем Великая депрессия: Рон Пол заявил о крупнейшем финансовом пузыре в истории человечества
03:26
Бывший кандидат в президенты США Рон Пол назвал кредитный пузырь в экономике крупнейшим в истории человечества и предупредил, что коррекция на рынках в этом году может предвещать экономический коллапс, который по масштабам спада может быть хуже чем во времена Великой депрессии 1929 года.
--------- Истинное знание есть знание причин - Френсис Бэкон
bourabai.kz
Участники
